國際
鋁業(yè)協(xié)會報告的鋁產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示全球鋁產(chǎn)量近幾個月的增速較2007年降低了。中國的增長出現(xiàn)了大幅的下滑，在過去兩個月同比增長從去年的30-40%下降至略超過10%，今年前四個月的產(chǎn)量僅同比增長9.3%。
很明顯，中國產(chǎn)量增長的放緩受到第一季度電力問題的影響。5月份在中國地震災害之后，產(chǎn)量再次受到影響（盡管程度較輕）。
另外，我們?nèi)匀粵]有看到電力問題的結束，昨天來自國家電力改革委員會的報告表示煤短缺已經(jīng)迫使32個發(fā)電所中斷發(fā)電。這組織報告中國幾個地區(qū)的煤庫存低于7天的水平，已經(jīng)達到最小的儲備水平。問題是來源于定價，中國煤價格已經(jīng)上漲（盡管可能漲得不夠），然而電力價格保持持平，這導致了電廠的利潤被壓擠。解決的辦法似乎是允許電價上漲，甚至導致通脹影響。
盡管中國的產(chǎn)量出現(xiàn)損失，鋁市場仍然沒有顯示出緊張的跡象，中國的
冶煉商仍然獲利豐厚，產(chǎn)能仍在快速增加。如果電力問題被解決，中國的鋁產(chǎn)量有大幅跳升的風險。
國際鋁業(yè)協(xié)會也公布了
氧化鋁產(chǎn)量數(shù)據(jù)，這使我們能夠計算出今年第一季度的全球
氧化鋁的供需平衡。我們的計算指出全球鋁產(chǎn)量增長減速（并且導致冶煉用的氧化鋁需求增長減速）已經(jīng)使得全球氧化鋁市場自今年初以來處于過剩。
我們計算第一季度有60萬噸的過剩量，大部分出現(xiàn)在中國。在去年下半年短缺之后，一部分的過剩可能使生產(chǎn)商的庫存返回至正常水平。
盡管氧化鋁價格可能得到較好的支撐（FOB價格位于400美元/噸以上），由于移向過剩，我們注意到現(xiàn)貨價格占LME價格的百分比已經(jīng)下降，當前約為LME價格的14%，去年第四季度時為15%。我們也要強調(diào)的是氧化鋁產(chǎn)量成本已經(jīng)持續(xù)上漲（由于能源價格上漲），成本曲線已經(jīng)變遷陡峭（因為鋁土進口價格的上漲增加了中國進口
鋁土礦冶煉的成本）。這些因素暗示盡管現(xiàn)貨價格近期可能會受到向下的壓力，但下跌可能是有限的。
