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自6月至今，山東以淄博為標(biāo)的的動力煤價格上漲74%接近650元/噸，換成成熱值再計算其自備電成本，噸鋁電力成本上漲800元/噸，漲幅22%。內(nèi)蒙地區(qū)，以霍林郭勒動力煤價格為例，6月至今煤價上漲138元/噸，漲幅達(dá)到125%，而折算至自備電成本，噸鋁成本上漲600元/噸，漲幅超過37%。
煤炭價格對鋁企電力成本尤為重要，因而我們在此對2017年煤炭市場做簡要的梳理和展望：
6.1.1 動力煤供給受政策影響較大
從近三年的動力煤需求，基本維持穩(wěn)定或小幅增長，對于2017年來說，政策決定動力煤的供給量。若供暖之后馬上收緊動力煤的供應(yīng)，堅持276個工作日，則動力煤會再次走向供需失衡的位置，動力煤的價格會再次上漲;若放開330個工作日，動力煤的供給會明顯過剩。如果按照上層的意圖在276到330個工作日切換，則動力煤供給具有明顯的伸縮性。
6.1.2 產(chǎn)能置換增大供給的彈性
據(jù)國家發(fā)改委公布數(shù)據(jù)顯示，2015年底，我國在建煤礦產(chǎn)能達(dá)到15億噸，其中違法違規(guī)產(chǎn)能8億多噸，實際已建成投產(chǎn)的達(dá)到2億噸。自國發(fā)〔2016〕7號文發(fā)布以來在建煤礦一律處于停建停產(chǎn)的狀態(tài)。2016年7月底，《關(guān)于實施減量置換嚴(yán)控煤炭新增產(chǎn)能有關(guān)事項的通知》(發(fā)改能源〔2016〕1602號)發(fā)布，將煤炭去產(chǎn)能過程中在建煤礦出路問題從政策層面上給出了解決路徑。
利用新產(chǎn)能置換老產(chǎn)能，新產(chǎn)能實際生產(chǎn)能力相對比上報的產(chǎn)能可能要大一倍以上且產(chǎn)量更容易調(diào)節(jié)，未來對于產(chǎn)量的釋放會更加迅速。
6.1.3 三級響應(yīng)機(jī)制決定動力煤底部，長協(xié)價達(dá)成注定動力煤價格難以大幅波動
環(huán)渤海動力煤價格上漲到460元以上，連續(xù)兩周上漲，則啟動三級響應(yīng)，日均增產(chǎn)20萬噸，響應(yīng)范圍包括晉、陜、內(nèi)蒙古，53座煤礦;動力煤價格上漲到每噸480元，則啟動二級響應(yīng)，日均增產(chǎn)30萬噸，響應(yīng)范圍包括晉、陜、內(nèi)蒙古、魯、豫、皖、蘇，66個煤礦;價格上漲到每噸500元，則啟動一級響應(yīng)，日均增產(chǎn)50萬噸，范圍是全國74個礦井。響應(yīng)的停止條件為價格下跌至每噸490元，連續(xù)兩周下跌，一級響應(yīng)停止;價格下跌至每噸470元，二級響應(yīng)停止;價格下跌至每噸460元，三級響應(yīng)停止。
2017長協(xié)價格由長協(xié)基價和價格調(diào)整兩部分組成，按月對合同價格進(jìn)行調(diào)整，其中：長協(xié)基價以535元/噸為基準(zhǔn);價格調(diào)整部分為上月最后一期環(huán)渤海指數(shù)和其他上月最后一期現(xiàn)貨價格指數(shù)的算術(shù)平均值與基準(zhǔn)價格的差額的50%;其他品種煤炭價格參照5500大卡煤的單卡價格折算。
產(chǎn)能置換后，產(chǎn)量的回歸和退出會更加迅速，對于動力煤未來的底部應(yīng)該在460到500之間。
6.1.4 運力可能是引起動力煤價格波動的主要因素
2016年初，政策去除部分火運火車運力，隨后對卡車裝載量的調(diào)整，導(dǎo)致中國內(nèi)商品運力大幅下降，由于企業(yè)提前沒有預(yù)警，行業(yè)、港口、企業(yè)都沒做準(zhǔn)備，運費持續(xù)上漲。對于后期動力煤價格來說，運力仍是動力煤價格的最大的瓶頸，汽運的投放需要時間周期，同時受到天氣影響較大，運力或?qū)⑹且饎恿γ簝r格波動的主要因素。
6.2 2017年動力煤價格展望
產(chǎn)能置換后，動力煤的供給彈性將會加大，對于政策的響應(yīng)速度將會更加迅速。三級響應(yīng)機(jī)制決定了動力煤底部在460到500之間，頂部可能在600附近，動力煤價格長時間在長協(xié)價上下波動，運力可能成為引起動力煤價格的主要因素。
由以上總結(jié)來看，動力煤價格在2017年繼續(xù)上漲的空間較為有限，且在供暖及階段性的運輸問題過后，高價或有自高位回落的可能性。站在自備電廠的角度，雖然采購煤炭價格亦會受到市面煤價波動的擾動，但許多省份或地區(qū)煤電企業(yè)自身本有協(xié)議，或?qū)儆谧陨砑瘓F(tuán)內(nèi)部的煤電聯(lián)動，因而自備電廠實際采購的價格可能比我們獲取的參考值更低，即煤炭價格對自備電廠成本的吞噬比我們獲取的參考值更低。
七、2017境外市場展望
7.1 除中國以外電解鋁供應(yīng)情況
2016年，除中國以外地區(qū)電解鋁產(chǎn)量總體呈現(xiàn)增速回升的態(tài)勢，按照大洲來梳理:北美洲近年來紛紛關(guān)停高成本產(chǎn)能，且新增產(chǎn)能基本以水電為能源，近五年產(chǎn)量復(fù)合增長率為-3. 55%;歐洲產(chǎn)量開始回升，近五年產(chǎn)量復(fù)合增長率為1.51%，除中國必汐卜亞洲地區(qū)中，產(chǎn)量增速的重點來自中亞及中東地區(qū)，以沙特、印度及馬來西亞國家為主，近五年產(chǎn)產(chǎn)量復(fù)合增長率為8.3%.預(yù)計2016年境外產(chǎn)量至2686萬噸，增幅約2.5%.而2017年，境外產(chǎn)能釋釋放集中在印度、馬來西亞及俄羅斯，新增產(chǎn)能預(yù)計將有80萬噸/年，2017年境外電解鋁產(chǎn)量預(yù)計2775萬噸左右，增速3.7%.
7.2 除中國以外氧化鋁供應(yīng)情況
2016年，除中國以外地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量增速呈現(xiàn)回落的態(tài)勢，主要在于2015年鋁價大跌帶來氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)，而在2016年鋁價上漲時氧化鋁產(chǎn)量未能及時跟進(jìn)。按照大洲來梳理：北美洲氧化鋁產(chǎn)量大幅減少，2016年產(chǎn)量跌幅達(dá)38.7%，主要受當(dāng)?shù)丨h(huán)保和地區(qū)高成本原鋁產(chǎn)能關(guān)停的影響，;歐洲和拉丁美洲亦是如此，關(guān)閉產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于新增產(chǎn)能，氧化鋁產(chǎn)量分別下降1.98%和3.64%;除中國以外地區(qū)中，2016年產(chǎn)量增加地區(qū)主要來自中東及澳大利亞，但增量未能抵消其他地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量的減少。預(yù)計2016年境外氧化鋁產(chǎn)量至5928萬噸，同比減少約2%。而2017年，受氧化鋁價格上漲因素，境外氧化鋁產(chǎn)量將會大幅增加，預(yù)計將有550萬噸/年新增產(chǎn)能，主要集中在中亞、東南亞、中東及拉丁美洲地區(qū)。預(yù)計2017年境外電解氧化鋁約6189萬噸，增長近4%。
7.3 除中國以外消費情況
2016年境外鋁奮肖費為2855噸，同比增長1.94%,一方面，境外自身消費增速較前年增速出現(xiàn)明顯出現(xiàn)下滑，此外近年來中國向境外大量輸出鋁村，加上LME倉儲排隊情況的環(huán)節(jié)，使得各大市場原鋁溢價大幅走慨.同樣從大洲的細(xì)分來看:非洲地區(qū)由干經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，消費潛力大但消費基數(shù)低，因而對干整體鋁消費的黝向較為有限，近5年消費復(fù)合增速為3.64%,而大洋洲來消費增速進(jìn)一步下降，近與年消費復(fù)合增速降至2.77%，南美洲新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲軟，原鋁稍費增速也相應(yīng)出現(xiàn)負(fù)增長，近5年消費復(fù)合增速為-2.29%，北美洲今年鋁消費表現(xiàn)增速放緩，近五年消費復(fù)合增速為2.94%,但隨著美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，將逐步上升。在境外消費地中，歐洲及除中國以外的亞洲消費增速較為平穩(wěn)，近5年消費復(fù)合增速達(dá)到合增速分別為1.61%和2.22%。其中中東地區(qū)增速較為亮眼，近5年消費復(fù)合增速達(dá)到7.12%.預(yù)計2017年境外鋁消費將達(dá)到2901萬噸。，增長約1.6%。
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